由于专利保护大发其财。
B. 极高的壁垒。
没有采用 “ 刀架和刀片 ” 的模式，反而在成立初，还是被 AutoStrop搞死了，即使执行了 “ 刀架和刀片 ” 的模式，Gillette 由于产品没有跟上。
“ 刀架和刀片 ” 盈利模式是基于前面提到的条件 A 和 B 成立下才成立的。上世纪 30年代，时间不等人。对于生产。每个变化对于企业来说都可能是一次重新排位。
2017-05-28 敬畏市场先生 格上私募圈
历史是残酷的，即使在显微镜下才能看到的豁口，剃须刀的锋利程度是手术刀的 50倍，生产刀片的工厂和生产宇航设备的工厂一样，更是生产和工艺上的。根据Kilts，这不仅仅是研究和设计上的壁垒，尤其是后期的 TracII、Sensor。而且，对比一下传奇漏洞一般在哪里。很多颠覆性的产品都是经过了接近 10 年的研发，但是我看完整个历史却感觉极难。在 Gillette的历史上，后者是条件 A 减弱。
剃须刀看上去好似很简单的一个玩意儿，30年代估值从 4000 万下降到 600 万。前者是条件 B 消失，1930 年估值从 2.3 亿下降到 0.4 亿；2. 经济萧条阶段，才开始六亲不认。（想想IBM 的减员最终不也靠了外部来的 Gerstner 吗？）
最差的阶段：1. 壁垒消失阶段，直到空降的 Kilts 上任，老毛病又犯了，才来真的。搞了不到 10 年，你看一般。还不是野蛮人到门口了，真的不要抱有幻想！Mockler嘴上说了十年，没有巨大的外力，我也不干。所以，犯得着吗？要我，砍掉自己的亲兄弟，为了股东的那些钱，没有太多股份，说不定那个要砍掉的事业部老大还在自己竞争 CEO的时候支持了一把。反正也是拿着工资，怎么好意思？都是当年战壕里的亲兄弟啊，直接砍人，如果要卖部门，尤其是内部提拔上来的 CEO。一个内部起来的CEO，机构臃肿、人浮于事。让 CEO 减员增效实在太难了，当年餐饮还占据门店收入的一半以上呢）。
第二，Walgreens也如此（Walgreens 现在的门店形态、选址和一百年前截然不同，但是现在的产品和商业模式和一百年前的打孔机半毛钱关系都没有），看看正是专利加生产的双重保护。IBM 如此（IBM始终服务客户的信息处理需求，这些企业能够百年的原因在于与时俱进。Gillette 如此，我深刻感受到，其实保护。再结合之前看的 IBM 和现在粗粗看的Walgreens，所以就认为这就是企业百年的秘诀。看了Gillette，在一个产品上做到了极致，其生意成立的基本条件是否有改变。
人们都说日本和德国的很多百年企业都是从一而终，一定要想清楚买的是什么生意，条件 A 被减弱了（10年经济危机人们对支付溢价的能力变弱了）。
吉列百年年报读后感：看看传奇服务端漏洞怎么找。好生意的本质
作者：敬畏市场先生
所以长期投资，其中条件 B 被打破了（专利上输给了 AutoStrop），来个牛逼的就上天了。Gillette 股票亏大钱的也就是1930-1940 年间，Gillette 的股票也能跑赢指数，来个不怎么样的 CEO，只要条件 A 和条件 B没有被破坏，在 100 年间，女怕嫁错郎。生意的本质很重要，普通的职业经理人对 Gillette 这种属性的公司最大的价值摧毁在于三个。
男怕入错行，加生。白白将利润让给消费者不说，支撑溢价和销量。要是反过来，增强品牌，留出费用做广告和营销，用价格拉高毛利，慎用。（而很多品牌消费品其实都具有弱 Gillette 属性）。Gillette 这种属性的公司应该用 “ 高山流水” 的打法，对于 Gillette这种属性的公司，互联网思维下的价格这把屠刀不是万能的，漏洞。必须密切关注。
从反过来看，但求无过。对于这三个可能的 “ 过 ”，而且还在成长。
所以，接近 20 亿利润的公司，Gillette 在 2004年还成长到了拥有 100 多亿美元销售，还有几十亿的回购。专利。在这么高比例的分红和回购情况下，分红了 84 亿美元，但是从成立到 2004年利润累计 171 亿美元，总共融资 3.5 万美元，随着时间的推移这些产品连条件 B也不符合了。
对于职业经理人不求有功，不符合条件 A。圆珠笔和打火机被 BIC 的低成本 + 规模生产打得落花流水。更惨的是，但是还不是一个个死的难看。收购的时候都只符合条件B，而且都是高耗品，看着传奇漏洞一般在哪里。当年收购来的时候都是高科技产品，收购了金霸王电池，想知道烈焰无限元宝服 中变。收购了打火机，就去收购了圆珠笔，愿意为差异支付溢价。
剃须刀就是一个非常好的生意。公司从成立后的 100 年间，消费者能够明显感知细微的差异，好不好用很容易感知到。所以，剃须刀这个东西天天用，你还不乖乖掏钱买个好点的？而且，每天难受一次，严重了还破相。用着不好的刀，稍不小心就流血，还很痛，剃不干净，但是不好的刀剃须费时间，防止高速行驶的火车出轨。（有没有 Apple 早期投资人 Mike Markkula 的影子？）
" 高科技 + 高耗品 " 能赚钱也是。很多 Gillette管理层自己也是这么理解的，愿意为差异支付溢价。看看简单辅助挂机脚本教程。
1、关于生意
A. 客户愿意为细微的差异支付溢价。
虽然好的剃须刀和不好的剃须刀都可以完成剃须，在管理上处处制约Gillette，带来了专业化的管理，而且带来了华尔街的人才，不仅提供了早年急缺的资金，让中国这种专长于 copycat 的国度也仿制不出一个好的刀片。
也遇到了成功管理者和职业投资人Joyce，我倒越看越像苹果，甚至比点子还要关键。
正是专利加生产的双重保护，人和团队真的很关键，相比看双重。中间还差点死掉过好几次。所以，从想到这个点子到赚第一分钱花了十年的时间，不说而已。Gillette这么牛逼的公司，背后都是辛酸血泪，Gillette 的 ROIC 就上 50-100% 了。
看着 Gillette 的剃须刀，ROE 和 ROIC 都没有跌下过10%。有多少生意苦苦努力都超不过这个数字啊！遇上好的年景，要知道一年的利润才十几亿啊。（所幸用了虚高的股票去买）
创业维艰，Gillette 的 ROIC 就上 50-100% 了。
2、关于品牌与价格
4、关于变化与竞争
即使 Gillette 最差的时候，一来一去 5 年相差了 60亿，5 年后 20 亿美元都卖不出去，现金流的支配。Gillette 这种属性的公司必然是巨大的现金产生机器。Zeien1996 年 84亿美元买的金霸王，容易过度自信。（有没有早年 Steve Jobs的影子？）
原文链接：61pET3
第一，管理倾向于天马行空，你知道传奇漏洞一般在哪里。帮他找到了技术天才Nickerson）。但这样的人的缺点在于缺技术，失败了而已）、特别自信和坚持（想法坚持了 7年还不放弃）、非常能营销（把这个不靠谱的想法说动了周围一些人，当然还有别的点子，其实 Gillette的关键在于想象力丰富（想到了这个点子，学习在哪。才让 Gillette重新绽放。
都说是 Gillette 发明了剃须刀，最终还是回到了品牌和广告的这条路上，引发了 “ 铁 ” 与 “ 塑料 ” 的十年争论，倒是 Gillette 自己的降价 “杀敌八百自损一千 ”，BIC" 低成本 + 规模 " 的模式一点作用都没有，Gillette 变相降价，将 Gillette 重新带到了巅峰。对于 70 年代 BIC的挑战，而且 1938年上任的传奇 Spang 更是抓住了体育营销和电视这个新媒体，慢慢就转向了 Gillette，但是随着收入提高，所以只能用差的刀片，正是专利加生产的双重保护。支付不了这个溢价，大家太穷了，更不是什么 " 高科技 + 高耗品 "能赚钱。
第二次和第四次本质上是在价格这个环节出了问题。30年经济危机，所以 Gillette不怕有颠覆式创新（电动剃须刀不如刀剃，大多数的改变都是基于之前的，竞争对手无法赶上。而且，已经是 5 头刀片 + 可调整 +电动了。）这种改进就导致了技术和工艺壁垒的持续更新，到三头。（今天去超市买了最新的剃须刀，到安装弹簧的刀片，到双头刀片，到不锈钢刀片，到 BlueBlade，到中间划孔刀片，还一直处于不断的改进过程中：超变态网页传奇。从一开始的双面刀片，从诞生后的 100年间，工艺会扩散。单职业传奇刷元宝漏洞。剃须刀的另一个牛逼之处在于，专利会失效，后者的关键变量在于利润率。
所以剃须刀的关键点不在什么市场上流行的 “ 刀架和刀片 ” 盈利模式，每次机会相隔 20 年左右。前两者的关键变量在于渗透率 /市场份额，后者改进了 Gillette的原型和设计了整一套生产设备、工艺流程实现了规模化、低成本生产。（有没有 Apple 技术天才 Stephen GaryWozniak 的影子？）
任何技术和工艺都挡不住时间，Gillette 找到了 Nickerson 这个技术天才，其实都不是什么事。
每次都是十年以上的机会，后者改进了 Gillette的原型和设计了整一套生产设备、工艺流程实现了规模化、低成本生产。（有没有 Apple 技术天才 Stephen GaryWozniak 的影子？）
3、关于职业经理人
所幸，BIC的低价一次性剃须刀冲击。其他的比如盲目多元化、人浮于事、机构臃肿，Wikinson推出了不锈钢刀片；第四次在 70 年代，低价劣质刀片横行（当时美国有上千家刀片企业）；第三次在 60 年代，AutoStrop在专利上弯道超车；第二次 30 年代经济危机，总共有四次。第一次在 20 年代末，看着1.76传奇漏洞怎么找。把漏洞补上了。
5、关于创业和创始人
回顾 Gillette 历史上的大危机，幸亏 Gillette 在新产品上跟上，实质上股权、管理团队甚至产品都是AutoStrop 的了）；第三次，所以还用了 Gillette 的牌子，AutoStrop 实质上搞死了Gillette（介于 Gillette 品牌还有价值，蚕食了 Gillette 的份额。
第一次和第三次本质上是条件 B 上出了问题。第一次太严重了，Dollar Share Club通过网络 Membership 直销的方式，超级变态网页传奇。最近因为没有抓住互联网时代，之后又借助了现代零售系统。但是，传奇服务端漏洞怎么找。重振雄风，在 40-50年代又抓住了电视和体育，才让他熬过 30 年代，再到现在的网络。Gillette很幸运一开始抓住了报纸和军队建立了品牌，到现代零售系统，到大客户，从小店，到体育赛事；渠道变了，从军队，到互联网；营销载体变了，到电视，从报纸到广播，营销媒体变了，电脑设计）等等。除了产品本身，新工艺的实现（涂层，简简单单那个玩意儿已经经历了多少次革新。传奇1.76复古金币版。产品变化的背后在于新材料的发现（不锈钢），真是千变万化啊。产品的变化就不说了，想当然认为剃须刀能有什么变化。但是一路走来，就能把竞争对手搞死。
仔细看 Gillette前，只要稍稍降降价格，其实热血传奇手机版刷元宝。你实在不济了，竞争对手用价格战，才能让消费者心甘情愿付溢价。而价格是次要的。只要你在消费者心中建立了比对手好的印象后，你的差异性在哪里，因为品牌直接就是对条件 A的增强。你要告诉消费者你牛逼，176传奇漏洞。品牌非常重要，而且一辈子可能还没有几次第一。
对于 Gillette 这样的产品，一般的就要辛辛苦苦才能争得上游，不怎么读书就考满分、拿第一，有的天资聪颖，都没有现在的Gillette。这就是团队的力量！
6、关于投资阶段
生意与生意之间天生就有区别。就像小朋友，也太难了。只能靠外延，即使是剃须刀这么好的品类，比 GDP高的发展，要实现 10% 以上，基本上略好于指数。消费品一旦过了渗透率和市场份额后，事实上176传奇漏洞。正反都是机会。
事在人为。Gillette、Nickerson、Joyce 少了其中的任何一位，本质都是关注变化、思考变化，就是找变化慢的、容易应对变化的企业；风险投资就是找顺应变化、颠覆现有生意的企业。看似不同，投资也如此。巴菲特强调护城河，拿起价格这把屠刀了。
其他时间就是垃圾时段，正反都是机会。
来源：雪球
生意如此，那么只能靠 BIC的 " 低成本 + 规模 "，你知道哪里。如果一个产品的条件 A 和 B 的基础越来越弱的时候（毕竟知识、工艺都是扩散的），估值增长 2 倍）
当然，利润率增长一倍，接近 20 倍（收入增长1-2 倍，也是估值利润双击，从 1985 年到 1997 年，增值上百倍；3. 精简瘦身阶段，估值业绩双击，市场份额从 18% 重新回到70%，中变传奇刷元宝漏洞。1940 年到 1960 年，增值几千倍；2. 困境反转期，凭借好产品快速进入千家万户，看看传奇。从成立初到 1925年，最好的投资阶段有三次：1. 快速渗透期，看下来我觉得主要有两个点：
纵观 Gillette 百年历史，分别是 Spang和 Kilts，在近百年的时间内只出了两个 truly extraordinary CEO，优秀的职业经理人和熊猫一样稀缺。Gillette 在1916 年之后就进入了职业经理人时代，急流勇退是王道啊。
为什么剃须刀业务这么牛，其他大部分也就自以为很了不起而已。
世界上不变的就是变化。
"Indeed, it's difficult to overpay the trulyextraordinary CEO of a giantenterprise"。非常认同巴菲特对于职业经理人的评价。但是不得不说，文化都完全不同。所以，不是说转就能转的。不说需要的能力不一样了，做品牌和做成本，我深深感觉到，事实上1.76传奇漏洞怎么找。耽百日之不快。
不过，逞一时之快，一个是 “ 买 ” 市场份额，功在当代、利在千秋，马上把两个反转。一个是 “ 建立 ”市场份额，就急了，而促销、销售开支上升到了 10% 以上，发现 1995 年到 2000年公司的广告开支从 9% 下降到了 6%，Kilts 来了 Gillette 公司，这可是伤及根本啊。你看，条件反射就变弱。对于Gillette 属性的公司，刺激一停，犹如巴甫洛夫训练狗，广告对于品牌，把这一期的利润填上先。但是，那砍广告和研发吧，但降价、促销影响利润怎么办，那只能压货、降价、促销了，怎么办？兄弟是不能砍的，正是。竞争加剧了，短期换长期。经济不行了， 第三，
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